SpaceX擬於當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日在納斯達(dá)克掛牌上市，上市IPO落地前夕，前夕公司在配售募資、干件商業(yè)訂單、大事指數(shù)準(zhǔn)入三大維度上，上市持續(xù)吸引著資本市場(chǎng)的前夕目光。

　　大事一：搶散戶

　　根據(jù)SEC文件，干件SpaceX已於6月4日啟動(dòng)路演。大事公司計(jì)劃以每股135美元的上市價(jià)格發(fā)行約5.56億股，募資規(guī)模達(dá)750億美元，前夕對(duì)應(yīng)估值約1.765萬(wàn)億美元。干件

　　若順利完成，大事這不僅將成為全球資本市場(chǎng)有史以來(lái)規(guī)模最大的上市IPO，也將刷新科技企業(yè)上市融資紀(jì)錄。前夕

　　歐洲投資者對(duì)SpaceX上市表現(xiàn)出了罕見(jiàn)的干件熱情。據(jù)中證海外資訊，SpaceX考慮將最高30%的發(fā)行份額分配給個(gè)人投資者，並向英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、瑞典、瑞士等多個(gè)歐洲國(guó)家開(kāi)放認(rèn)購(gòu)。在英國(guó)，已有多家在線投資平臺(tái)開(kāi)始接受客戶申請(qǐng)參與認(rèn)購(gòu)。

　　不過(guò)，圍繞SpaceX上市的爭(zhēng)議同樣不斷升溫。部分學(xué)者和投資者認(rèn)為，超1.7萬(wàn)億美元的估值已經(jīng)充分反映甚至透支了未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期。倫敦貝葉斯商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅齊亞內(nèi)·拉斯費(fèi)爾表示，按照擬議估值測(cè)算，SpaceX的市銷率高達(dá)約100倍，遠(yuǎn)高於多數(shù)成熟科技企業(yè)水平。

　　此外，市場(chǎng)還擔(dān)憂其流通股比例偏低、散戶缺乏投票權(quán)等問(wèn)題，可能增加普通投資者參與風(fēng)險(xiǎn)。

　　大事二：簽大單

　　日前，SpaceX向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交文件披露，公司已與穀歌簽署長(zhǎng)期雲(yún)服務(wù)協(xié)議，將向後者提供約11萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU及相關(guān)算力資源。根據(jù)協(xié)議，自2026年10月至2029年6月，穀歌每月將向SpaceX支付約9.2億美元，合同總金額預(yù)計(jì)超過(guò)300億美元。

　　這已是SpaceX在IPO前夕披露的第二筆大型算力合同。今年5月，Anthropic與SpaceX旗下xAI部門(mén)簽署長(zhǎng)期協(xié)議，以每月12.5億美元的價(jià)格租用位於美國(guó)田納西州孟菲斯的Colossus 1超級(jí)計(jì)算機(jī)全部產(chǎn)能，包括超過(guò)22萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU。

　　上述兩份合同合計(jì)為SpaceX鎖定了每月超過(guò)21億美元的經(jīng)常性收入，按年計(jì)算對(duì)應(yīng)收入規(guī)模超過(guò)250億美元。

　　對(duì)於正在衝刺IPO的SpaceX而言，這無(wú)疑為其上市增添了一些AI敘事。

　　SpaceX此前披露的招股文件顯示，公司AI業(yè)務(wù)仍處?kù)陡咄度腚A段。2026年一季度，SpaceX AI業(yè)務(wù)單季虧損約25億美元，拖累公司形成約43億美元的季度淨(jìng)虧損。

　　隨著Anthropic和穀歌兩筆大單陸續(xù)落地，SpaceX的AI業(yè)務(wù)的盈利能力有望改善。不過(guò)，穀歌合同將於今年10月才開(kāi)始正式交付，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)相對(duì)有限。

　　大事三：爭(zhēng)指數(shù)

　　隨著IPO臨近，一個(gè)重要問(wèn)題浮出水麵：SpaceX上市後能否被快速納入主流指數(shù)？

　　答案並不統(tǒng)一。

　　近日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司宣布，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)諮詢後，決定維持現(xiàn)有規(guī)則，不會(huì)為SpaceX、OpenAI、Anthropic等超級(jí)IPO開(kāi)辟快速納入通道。按照現(xiàn)行規(guī)則，新上市公司通常需要經(jīng)曆至少12個(gè)月交易曆史，並滿足盈利、流通股比例等要求後，才有資格進(jìn)入標(biāo)普500指數(shù)。

　　這意味著，即便SpaceX成功上市，也不會(huì)立即被納入標(biāo)普500指數(shù)。

　　不過(guò)，標(biāo)普對(duì)覆蓋範(fàn)圍更廣的指數(shù)進(jìn)行了調(diào)整，比如標(biāo)普全市場(chǎng)指數(shù)（S&P Total Market Index）等。增加了基於浮動(dòng)調(diào)整市值的豁免條款，允許符合條件的超大型IPO通過(guò)快速通道進(jìn)入上述指數(shù)，相關(guān)變更將於當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月8日生效。

　　富時(shí)羅素的動(dòng)作更為積極。該公司5月底宣布修改規(guī)則，對(duì)超大型IPO引入“快速納入機(jī)製”，符合條件的新上市公司最快可在上市後第五個(gè)交易日進(jìn)入富時(shí)羅素美國(guó)指數(shù)係列。

　　MSCI則表示，其全球可投資市場(chǎng)指數(shù)（GIMI）方法論自2007年起即包含大型IPO快速納入規(guī)則，無(wú)需為任何特定IPO修改方法論，將在上市後根據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)按既有框架評(píng)估納入資格。

　　對(duì)於如此體量的公司而言，能否快速被納入指數(shù)，關(guān)係到數(shù)十億美元乃至數(shù)百億美元被動(dòng)資金流向。MSCI此前測(cè)算顯示，若包括SpaceX在內(nèi)的一批超大型企業(yè)陸續(xù)上市，全球主要指數(shù)的權(quán)重結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生明顯變化，美國(guó)市場(chǎng)權(quán)重或進(jìn)一步提升，並帶動(dòng)大規(guī)模被動(dòng)資金重新配置。

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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